En un contexto de tasas de interés y costos de endeudamiento más elevados a nivel mundial, la emisión total de bonos internacionales de América Latina y el Caribe (ALC) en 2022 fue de 64.000 millones de dólares, un 57% menos que en 2021 y el valor anual más bajo desde 2008, según el informe más reciente de la CEPAL sobre flujos de capitales de la región.
El estudio Flujos de capitales hacia América Latina y el Caribe: balance del año 2022 y primeros acontecimientos de 2023 (Capital Flows to Latin America and the Caribbean: 2022 year-in-review and 2023 early developments, solo en inglés) ofrece un panorama de las emisiones internacionales de bonos, los diferenciales de tasa de interés y las calificaciones de crédito de la región en 2022 y a comienzos de 2023. Este informe presenta y analiza las principales tendencias y evolución de los flujos de capitales hacia la región y es publicado por la oficina de la CEPAL en Washington D.C. tres veces al año.
Según el informe, el cupón promedio fue un 1,3% superior y el vencimiento medio fue tres años inferior al de 2021. La preocupación por la inflación mundial, el endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos y la fortaleza del dólar, así como la guerra en Ucrania, contribuyeron a elevar los costos de financiamiento.
La mayor desaceleración en 2022 se observó en el sector empresarial, que desde 2009 había sido el principal motor de las emisiones de deuda internacional de la región. En conjunto, las emisiones corporativas (incluidos bancos privados, entidades privadas no bancarias, entidades cuasi-soberanas y supranacionales) disminuyeron un 66% con respecto al año anterior. En términos interanuales, las emisiones de bancos privados y entidades no bancarias combinadas disminuyeron un 72% en 2022 con respecto a 2021. Las emisiones de empresas cuasi-soberanas y de entidades supranacionales cayeron un 59% y un 15%, respectivamente. Las emisiones soberanas (de los gobiernos) disminuyeron un 43%, menos que las emisiones corporativas globales, y representaron el 51% del total de emisiones de deuda internacional de la región en 2022.
De acuerdo con el reporte, los tres emisores principales de la región, tanto corporativos como soberanos combinados, fueron México, Chile y Brasil, en ese orden, que juntos representaron el 59% de la emisión regional total. México fue el principal emisor, representando el 26% de todas las emisiones de bonos de ALC en 2022, seguido de Chile (17%) y Brasil (16%). México y Chile fueron también los dos principales emisores soberanos de la región. Juntos representaron la mitad de todas las emisiones soberanas de la región. Las emisiones de bonos de Brasil en 2022 fueron todas del sector empresarial, representando JBS S.A., la mayor empresa procesadora de carne del mundo, el 60% del total. Siguiendo las tendencias recientes, más de la mitad de todas las emisiones de bonos corporativos de ALC procedieron de empresas brasileñas (32%) y mexicanas (22%).
Siguiendo la tendencia general del mercado de reducir la actividad de los bonos debido al empeoramiento de las condiciones macroeconómicas, las emisiones internacionales de bonos verdes, sociales, de sostenibilidad y vinculados a la sostenibilidad (GSSS, por sus siglas en inglés) de la región también disminuyeron en 2022. El mayor descenso se observó también en el sector corporativo. El descenso del 81% en las emisiones internacionales de bonos GSSS del sector privado en 2022 fue casi el doble que el del sector soberano (42%), mientras que se produjo un aumento del 124% en la proporción de emisiones de entidades cuasi-soberanas y supranacionales.
En conjunto, la región emitió 20.500 millones de dólares de bonos internacionales GSSS en 2022, un 56% menos que en 2021, pero aun así se trató del segundo mayor volumen anual GSSS jamás emitido en los mercados internacionales. A pesar de la desaceleración de los volúmenes, la emisión de bonos GSSS de la región representó una proporción de 32% del total emitido en los mercados internacionales, un ligero aumento con respecto al 31% de 2021.
Apoyada por la desaparición de las presiones relacionadas con la pandemia, las menores necesidades de financiamiento y la mayor confianza en los mercados locales, la perspectiva crediticia de la región tendió al alza en el primer semestre del año, pero en medio de opciones de financiación limitadas y costos de endeudamiento externo más elevados, tendió a la baja en el segundo semestre. A finales de diciembre de 2022, se constató que las acciones de calificación crediticia negativas superaron por una unidad a las acciones positivas, el mejor balance anual desde 2012.
